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14日机构强推买入 6股极度低估

2019-10-25 17:07:06 来源:未知

杰瑞股份

事件点评:利润持续超预期,石油和服装业繁荣

得益于石油和服装业的繁荣以及利润弹性的释放,这一结果继续超出预期。该公司的业绩预测显示,前三季度净利润为8.719亿至9.25亿元,同比增长140%至155%。第三季度,母亲的净利润为3.714-4.24亿元,同比增长110-140%。公司业绩的快速增长主要是由于公司钻完井设备、维修改造、配件销售、油田技术服务等产品线订单的持续增长。

三桶石油不遗余力地增加资本支出,石油和服装业的繁荣周期被延长。国家能源安全战略推动油气勘探开发工作的实施和推进,三桶石油积极应对七年行动计划的实施和制定,这将为油气行业形成长期的有利局面,显著延长油气繁荣周期。今年上半年,中石油、中海油和中石化的勘探开发资本支出分别达到694亿元、267亿元和201亿元,同比分别增长18.9%、61.8%和86.8%,其中中石油的年度勘探开发资本支出预计达到2282亿元。增加非常规油气产量是中国增加储量和产量的主要手段,这必然会增加对钻完井设备的需求,特别是对大功率段压裂车的需求。

给出“购买”评级。公司钻完井设备毛利率明显高于维修、改造及配件毛利率。随着设备比例的增加,公司整体毛利率仍有提高的空间。据估计,2019年至2021年,公司对母公司的净利润分别为12.1亿元、17.1亿元和23.5亿元。相应的每股收益分别为1.26元、1.79元和2.46元。根据10月11日30.88元的收盘价,相应的市盈率分别为25倍、17倍和13倍。考虑到该行业正在蓬勃发展,并且该公司具有突出的技术和服务优势,它给出了“购买”评级。

风险提示:石油公司资本支出低于预期的风险;工程业务发展低于预期的风险;海外业务进展低于预期的风险;汇兑损益对公司业绩影响的不确定性。

深南电路

Pcb行业持续增长,第三季度超过预期

结论和建议:

该公司发布了业绩预测,预测1-3q净利润将增长65%-85%以上,相当于3q19的单季度增长率为61%-110%。增长率将比1h19更快。在线束行业繁荣持续改善的背景下,公司的新产能将顺利释放。

公司将全年利润预期提高20%,预计2019/2020年实现净利润12.6亿元和17亿元,分别比去年同期增长81%和36%。每股收益为3.72元/5.04元。目前,a股市盈率分别为40倍和30倍。考虑到5g行业乐观的长期前景,该公司获得了“买入”评级。

3q19净利润创新高:公司发布业绩预测,预计1q 19净利润为7.8亿-8.9亿元,同比增长65%-85%。相应地,第三季度净利润为3.1亿元至4亿元,同比增长60.6%至109.7%。3q19公司的利润增长率延续了1h19的高速增长趋势。增长率进一步加快,达到创纪录的高水平,比我们的预测要好。我们认为,公司的业绩优于预期是由于通信和服务器领域的强劲需求、国内替代的持续加速、公司新产能的顺利释放以及公司收入和盈利能力的快速提高。

5g进一步加速pcb需求增长:中国作为全球5g发展的第一梯队,预计5g投资的增长率将在2020年显著加快,这将推动公司产品数量和价格的快速增长。作为中国最大的本土企业,公司积极分销5g行业。公司将为南通二期pcb扩容(5g和数字通信)发行可转换债券,充分享受5g产业发展的动力。

利润预测和投资建议:综合判断显示,公司预计2019/2020年实现净利润12.6亿元和17亿元,同比分别增长81%和36%,每股收益为3.72元/5.04元,对应于当前a股价格的市盈率为40倍和30倍。考虑到5g行业乐观的长期前景,该公司获得了“买入”评级。

风险提示:5g投资低于预期。

AVIC机电公司

公司深度报告:内生延伸驱动下的航空工业集团航空机电平台

多次资本运营,打造航空工业集团航空机电板块上市平台。该公司的前身是AVIC精密机械公司。2012年,在重大资产重组后,其主要业务扩展至航空机电系统。公司是航空行业下航空机电系统的专业集成和产业化发展平台。承担航空机电产品市场开发、设计研究、生产制造、售后服务和维护支持的全价值链管理,为航空设备提供大型专业支撑系统产品,在国内航空机电领域发挥主导作用。自2015年以来,公司运营收入逐年增长,2014-2018年复合年增长率为21.66%,2014-2018年增长率为11.38%。

内生扩张推动了业绩的稳步发展和净利润的增加。自2012年公司重大资产重组以来,先后收购了11家公司,持续收购提升了公司作为航空机电一体化平台的地位。得益于内生扩张的双轮驱动发展,公司业绩在过去几年保持了高速增长:2015年至2018年,公司12家子公司的净利润复合年增长率为25.88%(历史数据中未考虑追溯调整)。在具体拆分方面,2015-2018年,庆安公司、陕西航空电气公司、郑飞公司、四川泛华、四川凌峰、贵州雷锋、桂航电气公司和京基科技8家子公司的净利润合计为12.95%。收购2016年合并的贵州雷锋和凤阳公司后,其2017年和2018年的净利润增长率分别为21.26%和30.68%。2018年收购新加坡航空集团和宜宾三江使两家公司的年净利润总额达到2.04亿元,公司业绩显著提升。此外,该公司的净利率在过去几年持续上升,从2014年的5.05%升至2018年的7.80%。

航空公司成立并被列入“双百”企业名单。航空工业集团成为试点国有投资公司。公司将高质量的资产保留在体外。随着航空公司的成立和航空公司被纳入国务院国有资产监督管理委员会的“双百行动”,我们相信公司正进入一个新的发展阶段。根据航空业官方网站,该集团公司已提出一项计划,到2020年实现70%的资产证券化率。此外,航空工业集团于2018年成为国有资本投资公司试点单位之一。公司目前拥有航天救生设备有限公司、晋城南京机电水利工程研究中心等8个单位。我们认为,该公司作为航空业航空机电行业的上市平台,其外部存储有优质资产,预计将受益于军事资产证券化的背景。

核心团队持股实现紧密运作,回购显示出对未来发展的信心。2016年,公司总部及子公司核心关键人员通过认购资本管理计划股份实现持股,实现核心团队的紧密管理和风险分担,为公司机制转型迈出坚实一步。2019年,公司发布股票回购报告,用于员工持股计划或股权激励以及公司发行的可转换为股票的公司债券的转换。我们认为,这一回购计划反映了管理层对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可。股权激励计划的股份回购将调动员工的积极性,进一步提高公司的竞争力。

利润预测和投资建议。仅考虑内生增长,预计2019-21年每股收益分别为0.26元、0.30元和0.36元。结合2019年可比公司的平均市盈率,该公司2019年的估值区间为33-38倍,相当于8.58-9.88元/股的合理估值区间,评级为“优于大市场”。

风险警告。(1)需求不确定性;(2)市场竞争加剧。

温的股份

生猪价格引领第三季度业绩增长,养殖巨头稳步前进

1.事件

该公司发布了2019年前三个季度的预测和2019年9月的生猪销售简报。

2.我们的分析和判断

1)畜禽价格上涨受益,第三季度业绩大幅增长

2019年前三季度,公司宣布预计净利润为59.5-61.5亿元,同比增长105.18%至112.08%。2019年第三季度,母公司净利润预计为45.67-47.67亿元,同比增长130.36%至140.45%。

效益第三季度畜禽价格呈上升趋势,公司业绩突出。

2)9月份猪头平均利润达到1600元,未来有可能再创新高。

2019年9月,88.8万头猪上市,同比增长-58.6%。销售收入28.3亿元,同比增长15.95%。平均销售价格为28.73元/公斤,同比102.18%,环比25.73%。

根据公开数据,9月份市场上生猪平均重量为110.93公斤,平均利润达到1634元,同比增长74.4%。第三季度公司市场上有375.76万头生猪,比去年同期增长36%。主要是受三元猪种储备的影响,减少了目前市场上的生猪。同时,公司实施了增加市场生猪平均重量、调整销售节奏、在一定程度上减少市场生猪数量的措施。

3)生猪价格居高不下,养殖巨头稳步前进。

该公司宣布,截至第三季度,该公司库存约140万头猪,为未来猪的生长奠定了基础。考虑到三元猪的饲养和平均屠宰重量的增加等因素,我们估计该公司将在19年内屠宰约2000万头猪。据博雅贺勋称,2019年10月10日,中国部分省市生猪平均价格为32.84元/公斤,环比3.92%,广东、福建、广西、浙江、湖南等省超过35元/公斤。随着生猪价格持续上涨,该公司的业绩将呈现显著增长趋势。

3.投资建议

生猪价格持续上涨,涨幅和速度均超出预期。公司生猪库存的稳定增长将充分受益于生猪价格高企,并有利于未来的绩效增长。我们预计公司2019-2021年的每股收益分别为1.94/4.98/3.24元,相当于19/8/12倍的市盈率,给出“推荐”评级。

4.风险提示

动物疫情风险、生猪价格波动、质量和市场竞争。

IFLYTEK

对第三季度报告业绩预测的评述:逐季度确认的业绩改进拐点

事件:

公司发布了2019年前三季度业绩预测:2019年前三季度,公司实现上市公司股东应占净利润3.3-3.8亿元,同比增长51%-73%。仅第三季度上市公司股东应占净利润1.4-1.9亿元,增长59%-115%。

逐季度确认绩效改进的拐点

2018年第一季度至2019年第三季度,上市公司股东应占净利润增长率分别为11%、46%、44%、21%、24%、80%、59%-115%。可以看出,与去年同期相比,公司2019年第一季度业绩的增长率有了显著提高。然而,根据2019年年中的费率数据,总体改善微乎其微。经过三年的布局,公司基本完成了各业务线的核心人才储备和全国销售网络建设。在人员增长率明显低于收入增长率的背景下,公司费用率的提高和绩效弹性的释放得到了确认。人工智能产业正处于战略投资时期。在保持核心技术领先地位的同时,基于技术突破不断探索商业应用是一种互补的路径选择。作为中国人工智能领域的龙头企业,公司在技术上处于领先地位,对行业进行了深度培育。当工业机会来临时,公司的领先优势将更加明显。

收入结构继续优化。

根据业务模式和前景的判断,我们将公司业务分为增长前景和规模效应良好的甲级业务、行业信息化的乙级业务和部分整合的丙级业务。2017-2019年上半年,甲级业务收入占比分别为8%、13%和16%。乙级业务收入分别占57%、64%和62%。丙类业务收入分别占35%、23%和22%。从结构变化可以看出,公司收入结构的积极调整逐步取得成效,收入结构不断优化。同时,短期内可能会给收入方面带来一些压力。

投资建议:

2019-2021年归属于母公司的净利润分别保持在922元、127.2元和16.99亿元,相当于2019-2021年每股收益0.42元、0.58元和0.77元,保持“增持”评级。

风险提示:

智力产品的推广没有达到预期,成本居高不下,市场竞争加剧。

新伟通信

2019年季度预测回顾:确认第三季度运营拐点,迎接5g发展浪潮

事件:

该公司发布了2019年第三季度的预测。公司预计前三季度净利润为8.1亿-8.4亿元,同比增长2.58%-6.06%,第三季度净利润为4.41亿-4.71亿元,同比增长3.82%-10.87%。

评论:

确认第三季度运营拐点,迎接5g发展浪潮

公司预计第三季度净利润为4.41亿-4.71亿元,同比增长3.82%-10.87%。相应的中值为4.56亿元,同比增长7.34%,环比增长258.06%。该公司第三季度的性能增长一方面归功于客户新产品中无线充电产品的数量,另一方面归功于emi/emc设备的持续贡献。公司在2019年上半年经历了常州金坛工业园和越南工厂的建设和搬迁,这造成了上半年业绩的短期拖累。随着公司新厂区的开放,预计第三季度将成为公司运营的转折点,各种业务将在未来快速发展。

展望未来,公司将继续加大5g技术的研发力度,特别是未来市场需求广阔的5g天线、射频前端器件、5g射频材料等产品,并将继续投入研发资源。公司5g毫米波实验室的建成加速了研发成果的产业化和市场化,进一步积累和完善了公司基于射频的研发技术,增强了公司的核心竞争力,为公司在5g大规模应用方面超越竞争对手做好了准备。着眼于5g,公司加大对产品研发的投资将有助于把握5g新产品和新技术带来的机遇,为泛射频行业的客户提供更加集成的解决方案,实现公司业绩的长期稳定增长。

发布股权激励计划草案,约束公司核心管理层。

公司于2019年8月28日发布了股权激励计划第三稿。该公司计划以23.92元的期权行权价格向12名核心管理成员授予3000万份股票期权。三个演练期的绩效评估目标分别为2019年、2020年和2021年,收入不低于50亿元、65亿元和85亿元。

公司于2019年9月27日发布公告,宣布将于2019年9月26日向12个激励目标授予3000万份股票期权。

新伟通信已经发展多年,已经从最初专注于手机天线产品发展到围绕射频技术为大客户提供集成解决方案的平台。公司产品涵盖手机天线、无线充电、连接器和屏蔽、saw滤波器、声学等多个领域。在这个过程中,人是新伟可持续发展的核心驱动力,留住优秀人才是公司长期发展的基石。我们相信,这种股权激励将更好地约束公司的核心管理层,有利于公司高级管理层的稳定和公司的长期发展。

利润预测、估价和评级

我们对基于核心射频技术的新伟通信的多元化分布持乐观态度。短期无线充电和屏蔽业务性能非常确定。从中期来看,新伟通信将主导5g基站和终端天线的分布。从长远来看,新伟通信将从天线走向射频前端等主动设备,这将有助于公司实现5g时代的长远发展。我们将公司2019年至2021年的每股收益分别保持在人民币1.15元/1.45元/1.82元,并保持“买入”评级。

风险提示:

公司的新业务和新产品开发没有达到预期,公司的产品份额下降,智能手机出货量也没有达到预期。

资料来源:通化顺金融研究中心

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